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宏觀經濟
【招商宏不雅】金融數據難言改善——2018年8月宏
作者:申慱sunbet官方网 日期:2018-09-14 16:50 

  【線索征集令!】你吐槽,我傾聽;您爆料,我報道!在這裡,我們將回應你的,正視你的無奈。新浪財經爆料線索征集啟動,歡迎廣大網友積極“傾訴與吐槽”!爆料聯系郵箱:招商證券宏觀謝亞軒博士團隊長期致力於宏觀經濟研究,秉承全球宏觀,本土智慧的獨特視角,力爭為投資者提供最寬視野、最接地氣的宏觀經濟研究。1、8月實體經濟數據可能繼續維持弱勢。高頻數據顯示粗鋼產量增速有所放緩,電廠耗煤量增速明顯下降,宏觀經濟,高爐開工率也處於低位,預計8月工業增加值同比增長6.0%。投資方面,水泥價格持續回升可能與供給控制關系更為密切,申慱sunbet官方网而且8月以來華東、華北遭受台風、洪水等氣像災害頻繁襲擊,這不利於戶外施工,但7月末的政策調整將逐步起效,預計8月固定資產投資同比增長5.7%。汽車消費未見起色,對社零數據影響較大,預計社會消費品零售總額同比增長8.8%。2、預計8月CPI同比增速進一步抬升至2.2%,PPI同比增速進一步回落至4.1%。預計食品環比變動2.6%,其中豬肉價格環比漲幅進一步擴大,一方面得益於季節性,另一方面則受到豬瘟疫情的影響,但受養殖戶拋欄等因素的影響,豬價自8月中已出現回落,短時間內預計仍有一定調整空間,繼續關注疫情的控制情況。鮮菜價格的上漲更加明顯,夏季高溫以及部分地區的影響對菜價構成了短期擾動,菜價超出季節性的上漲預計額外推升CPI同比約0.1個百分點。非食品方面,布油價格環比進一步小幅走低,但國內成品油價格漲幅仍在進一步擴大,這與近幾個月人民幣的弱勢有關,預計非食品價格環比小幅抬升至0.4%。整體來看,CPI環比預計增長0.8%。預計8月PPI環比小幅抬升至0.2%,PPI同比則將回落至4.1%。3、預計8月M2同比增速小幅下降至8.4%,信貸投放約1.3萬億,新口徑社融規模約1.45萬億。主要源於家庭部門存款余額同比增速反彈。與貨幣供給反彈相反,新口徑下7月社融余額同比增速下降至10.3%,前值10.5%;貸款余額同比增速則較前值有明顯的反彈。高頻數據顯示,商品價格8月份環比上漲,但考慮到基數問題,同比低於7月。7月實體數據表現走弱,反映雖然供給下降,但需求亦有走弱,對價格支持力度下降。債市方面,8月長久期利率債收益率反彈,信用利差先降後升。綜上,我們預計8月金融數據較前值難言改善。4、預計出口同比增速為10.1%,進口同比增速為14.6%,貿易差額為370億美元。PMI新出口訂單和進口分項持續下滑,值得我們對外貿形勢多一份,8月歐元區PMI小幅回落、日本PMI小幅回升,稍長期看處於緩慢震蕩下行中,此外隨著美元走強、人民幣走弱,以及去年同期基數變化,人民幣彙率相對趨弱將開始拖累出口價格增速,預計進出口價格(彙率)因素也將拖累貿易增速。受投資需求的回落影響,預計鋼鐵等原材料進口量同比維持較低水平,油價處於高位後原油相口亦有所放緩,國內消費需求將支撐進口規模。預計進出口增速均將出現下行,中美貿易戰影響幾何需關注中美之間的進出口數據,

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