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宏觀經濟
西南證券中國宏不雅經濟月度數據手冊(2018年09月
作者:申慱sunbet官方网 日期:2018-10-13 15:37 

  生產面繼續走弱,經濟下行壓力持續。實體經濟信用並未出現明顯改善,需求持續走弱,帶動生產面持續放緩。高頻數據顯示六大發電集團耗煤量以及產能利用率等高頻生產面指標保持弱勢,經濟下行壓力繼續加大。雖然政策逐步向穩增長方向轉變,但短期難以明顯乏力,需求將呈現持續放緩態勢,因而未來經濟下行壓力將持續。中美貿易戰升級,內需穩定更為重要。中美貿易戰第二輪正式落地。但中國很快進行了反制,同樣宣布從9月24日起對美國出口的600億美元商品加征10%和5%不等的關稅,中美第二輪貿易戰正式落地。從實際影響來看,美國加征關稅對我國經濟衝擊有限,不考慮彙率貶值對衝情況下,可能拉低P增速0.13個百分點,如果稅率提升至25%,可能拉低經濟增速0.25個百分點。中美貿易戰持續升級,凸顯了內需穩定的重要性。產業經濟,因而推動宏觀政策加速向穩定內需方面轉變。而從政策可發力方向來看,基建是為數不多的可選方向。而發改委召開新聞發布會來說明基建補短板情況則是這種政策轉變的體現,因而基建投資將成為未來一段時期宏觀政策穩定內需的主要抓手,因而資本市場基建板塊基本面有望持續改善。但需要看到的是,政策轉變到基建投資出現實實在在的回升,需要疏通資金來源不足,地方債務管控持續、地方投資意願有限等多個關口,因而,雖然基建板塊趨勢性改善,但實際情況和市場預期之間的差距可能導致板塊出現階段性調整的風險。國務院發布《關於中美經貿摩擦的事實與中方立場》,全面闡述中美經貿摩擦實施與中方立場。9月24日,國務院新聞辦公室發布《關於中美經貿摩擦的事實與中方立場》,從中美經貿合作的互利共贏屬性出發,闡述中美經貿關系的事實,而當前美國的是貿易主義和貿易霸凌主義,美國不當做法對世界經濟發展造成嚴重危害。中國對貿易戰繼續不願打、不怕打、必要時不得不打的原則。在當前中美貿易戰持續升級下,這份用詳盡的論據和深入的分析闡述中美經貿關系走至當前情況的原因,對中國爭取更多貿易力量支持,在貿易戰中占據更為有力的地位至關重要。申慱sunbet官方网。利率債可能延續震蕩態勢,短端利率確定安全邊際,債市調整難以持續。雖然近一個月由於通脹壓力攀升、地方債集中發行以及美聯儲加息臨近,長端利率出現一波調整行情。但由於央行將繼續保持流動性寬松,因而短端利率將延續低位,長端利率繼續調整空間有限。同時,實體經濟信用不會大幅改善,經濟將延續弱平穩,因而基本面對債市利率調整壓力也不大。我們預計4季度利率債將延續震蕩態勢, 10年期國債利率將在3.4%-3.7%區間內運行。9月後隨著地方債發行高峰期過去,美聯儲加息落地,長端利率調整壓力將有所減輕,可能出現10bps-20bps的回落,進而債市可能出現短暫的小行情。以上內容與證券之星立場無關。證券之星發布此內容的目的在於更多信息,證券之星對其觀點、不該內容(包括但不限於文字、數據及圖表)全部或者部分內容的准確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關內容不對各位讀者構成任何投資,據此操作,風險自擔。股市有風險,投資需謹慎。

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