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宏觀經濟
金融時報評8月經濟數據:需進一步加強經濟內活
作者:申慱sunbet官方网 日期:2018-10-13 15:38 

  此外,於澤表示,從全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比數據來看,生產資料價格上漲5.2%,生活資料價格上漲0.7%;在上業中,石油和天然氣開采業上漲39.6%;石油、煤炭及其他燃料加工業上漲22.7%,化學纖維制造業上漲6.9%。動力和原材料的價格上漲對下游消費行業產生壓力較大。

  “需求端表現出較為穩健的特征。”於澤認為,雖然1月至8月份全國固定資產投資(不含農戶)同比增長5.3%,處於相對較低水平,但是這不值得過度擔憂。全國固定資產投資增速偏低的主要原因是,其中占比達到60%的基礎設施投資持續放緩,但隨著基礎建設投資的逐漸發力,投資增速會進一步企穩。

  “除了經濟總量表現平穩外,價格也呈現相對穩定態勢。”於澤表示,全國居民消費價格同比上漲2.3%,CPI重返“2時代”。未來CPI的推動力量主要來自非洲豬瘟對豬肉價格影響和伊核協議、美國颶風推動的石油價格上升等因素,但這些因素影響有限。伴隨著翹尾因素降低,未來CPI同比增速會維持在一個相對穩定的趨勢,通貨膨脹壓力可控,對貨幣政策空間的擠壓有限。

  對於中國經濟為什麼缺乏內生增長動力,於澤認為,這與中國傳統制造業發展得太好有關。“這個觀點看起來是一種悖論。”於澤表示,因為中國傳統制造業的發展模式創新體制是產能擴大型,在這種模式下,隨著產能擴大型技術進步,產品價格會迅速下降。這原本會使資本轉移到新興產業以實現產業升級。但我國產業升級緩慢,資源轉移不暢,在這種情況下,產品價格下降將直接導致企業利潤下滑。為了應對這種狀況,無法轉移到新興產業。於澤認為,中國目前尚不能滿足資產價格重估、人力資本培訓和高額固定成本等產業大規模產業轉型的前提。

  值得注意的是,在總量可控的基礎上,我國經濟結構也在持續優化。8月份,中國制造業采購經理指數(PMI)為51.3%,比上月上升0.1個百分點,中小企業PMI指數均處於較好的態勢,其中,高技術制造業、服務業發展態勢良好。高技術制造業PMI為54.3%,環比、同比分別上升1.7個和2.4個百分點。1月至7月份,戰略性新興服務業、科技服務業、高技術服務業營業收入同比增速均快於規模以上服務業。

  1月至7月份,全國規模以上工業企業實現利潤同比增長17.1%;規模以上服務業企業實現利潤同比增長16.2%,主營業務收入利潤率為6.46%。

  談到增強經濟內生動力的政策著力點,於澤表示,要從貨幣政策和財政政策兩方面入手。在貨幣政策方面,要特別關注信貸政策對產業轉型的促進作用。在財政政策方面,短期內應加大減度,同時要減少企業的社保繳費、加強企業對職工的培訓力度等。

  從國家統計局公布的數據來看,8月份,我國宏觀經濟表現總體平穩,經濟基礎較為穩固,有較高的韌性和較大回旋空間。總體而言,我國經濟面臨的通貨膨脹、貿易摩擦不確定性引發進出口和投資波動等周期性風險可控。

  除了工業企業的利潤分化外,投資結構的分化也較為明顯。1月至8月份,全國房地產開發投資同比增長10.1%,遠遠超過固定資產投資增速,成為了今年穩投資的重要力量。

  8月份,全國規模以上工業增加值同比實際增長6.1%,增速比上月加快0.1個百分點;全國服務業生產指數同比增長7.5%;其中,信息傳輸、軟件和信息技術服務業同比增長38.8%。

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  “與投資分化相對應的是我國消費增在阻力。”於澤分析稱,今年以來我國消費增速較低,雖然統計數據不能反映服務型消費帶來的消費升級,但是隨著居民收入的放緩以及家庭債務的攀升,這確實在一定程度上了消費增長。

  從數據來看,目前,我國經濟大體持穩,但這是否意味著就沒有風險呢?於澤認為,中國經濟存在的風險並不是短期的周期性風險,而是經濟的內生動力不足以及由這種不足放大的對短期風險的市場焦慮。

  中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員、8月份,我國工業和服務業發展穩定向好,2013年以來,工業增加值的增值基本保持平穩,這說明在面對短期衝擊時中國經濟具有較強的韌性。同時,服務業也具備了類似的韌性,主要推動力量來源於軟件業和租賃業。此外,在行業整體向好的背景下,從企業利潤數據來看,企業的經營狀況也表現較好。

  此外,於澤表示,今年以來,累計提供社會融資比去年同期減少18964.7億元,8月份的社會融資規模也引起了社會關注,但不應過度解讀。因為很大一部分的社會融資規模與投資聯系密切,從消費對中國經濟的支撐增強、產業經濟,需求結構的不斷完善來看,目前我國社會融資增速的變化是正常的。

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